在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zu华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思'color: #ff0000; line-height: 24px;'>华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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