大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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