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风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处(chù)于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)二：政策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三(sān)届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(y风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ǐ)来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年(nián)国(guó)务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注(zhù)机械(xiè)（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历了行(xíng)业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重组整合和(hé)产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实(shí)现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来(lái)几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投(tóu)资风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(zī)人带来(lái)确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大。