财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见前肖是指哪几个生肖一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(mé前肖是指哪几个生肖i)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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