北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开(kāi)表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投(tóu)资部署(shǔ)，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有(yǒu)一(yī)些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一(yī)，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益边际贡献的计算公式是什么呀率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经(jīng)首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，排名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过(guò)不(bù)良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待(dài)入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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