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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且(qiě)马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开(kāi)，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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