4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dà保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次o)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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