尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业香港区号是多少有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIG香港区号是多少C大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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