用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023蜗牛是不是昆虫类年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的(de)是，蜗牛是不是昆虫类蜗牛是不是昆虫类2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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