金融(róng)界5月12日消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌(diē)，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的(de)数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出生产物(wù)资(zī)通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结(jié)束乃至(zhbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ì)降息已然成为(wèi)一(yī)种共识，因(yīn)此本周在美联储越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前(qián)期超涨的(de)幅度(dù)。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪(xù)修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色金(jīn)属走(zǒu)势(shì)拖(tuō)累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色(sè)金(jīn)属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影(yǐng)响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据(jù)疲软增加美(měi)联储政策(cè)转向宽松(sōng)预期以及(jí)经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝(lǚ)等(děng)有色金(jīn)属大幅(fú)下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色(sè)金属大(dà)幅回落等(děng)因素综合(hé)影响下，白银高位回落(luò)，下方仍(réng)有一(yī)定(dìng)的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位置将会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续(xù)等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美(měi)联(lián)储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策宽松转behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗向(xiàng)、经(jīng)济下(xià)行风险、银行(xíng)业风险与债务(wù)上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下，黄(huáng)金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核心建议(yì)。

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