昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易琪琪格蒙语什么意思保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照琪琪格蒙语什么意思官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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