大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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