金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元(yuán)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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