北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìn善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么g)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(c善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么hē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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