上市公司(sī)退市(shì)在A股早已(yǐ)不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债(zhài)一(yī)起(qǐ)退市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价(jià)连续20个交易日(rì)低于1元(yuán)，触及(jí)退(tuì)市指标，公司(sī)股票(piào)及其可转债(zhài)被(bèi)终止上市，搜特转债或成为(wèi)首只因(yīn)正(zhèng)股退市而强制退市(shì)的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市(shì)，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进入退(tuì)市整(zhěng)理期，引发投资者对可(kě)转债(zhài)信(xìn)用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券(quàn)和股(gǔ)票双重(zhòng)属性，自诞生(shēng)以(yǐ)来颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的说法是(shì)，可转债“下有保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可(kě)攻退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此前一直未出(chū)现因(yīn)正股退市而退市的情况，也未(wèi)发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等(děng)的退市(shì)，零(líng)违约历史或将(jiāng)被(bèi)打破，可转债(zhài)信(xìn)用风(fēng)险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可(kě)转债退市后(hòu)，依(yī)然(rán)可(kě)以执行赎回和回售等条款，但由于(yú)大多数上市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导(dǎo)致退市(shì)，财(cái)务状况(kuàng)并不乐(lè)观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出(chū)钱(qián)进行赎(shú)回的可(kě)能性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的(de)可转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存(cún)在(zài)很大不(bù)确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转债退市，投资(zī)者蓦然(rán)发(fā)现，“长期(qī)稳定的羊毛(máo)”不稳定了(le)。事实(shí)上(shàng)，可转债(zhài)退(tuì)市并非完全出乎(hū)意料，早已在相(xiāng)关规(guī)则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)及其(qí)他衍生品种应当终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)。过去(qù)A股(gǔ)退(tuì)市(shì)难(nán)、退市少，成(chéng)就了可(kě)转债30多年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随(suí)着全面(miàn)注(zhù)册制改(gǎi)革的持续推进(jìn)，市场优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着(zhe)出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常(cháng)态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资(zī)者(zhě)没有理由(yóu)一成不变，是时候(hòu)重塑(sù)对可转债的认(rèn)知(zhī)了。投资(zī)者要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时，要理性评估(gū)正股基(jī)本面、成长性、估值水平以(yǐ)及发债(zhài)公司偿债能力等，防范债券退市、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应(yīng)远(yuǎn)离正股(gǔ)业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估(gū)值较低、退市风险较高(gāo)的(de)标的，而选择正股经营效(xiào)益良好、估值合理且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的标(biāo)的。并密切关(guān)注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调(diào)整配置比(bǐ)例和结构，学会(huì)在市(shì)场波动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当(dāng)跟上形势变化(huà)。目前(qián)关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不(bù)少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步(bù)明(míng)确可转债在退市(shì)后是(shì)否仍(réng)存在(zài)交易可能、是否还拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功能等。同时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行(xíng)前(qián)的(de)信用评级，对(duì)于(yú)信用资质较弱的(de)公司(sī)，可考虑提高担保资产与回(huí)售条款等相关要求，适(shì)当提升准(zhǔ体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？n)入门(mén)槛，以更好保护投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来(lái)全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟(gēn)风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单(dān)套路(lù)行不(bù)通了，一些(xiē)规(guī)则制度上的短板不(bù)能视而不(bù)见了(le)。各市场参与(yǔ)主体(tǐ)还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投资(zī)方法，完善配套制度，提升风险意体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？识(shí)，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？