今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已经东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及(jí)业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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