5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。<直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸'color: #ff0000; line-height: 24px;'>直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸strong>截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公(gōng)司(sī)的(de)利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们(men)看到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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