当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要(yào)满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(z遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马(mǎ遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕(yù)预(yù)计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的(de)去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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