中国金融行业加速对外开(kāi)放(fàng)，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大(dà)通(tōng)证券2022年业(yè)绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方(fāng)国(guó)际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨(jù)头均在国内拥有(yǒu)外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续(xù)两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来(lái)看，依(yī)托(tuō)于(yú)各(gè)自股东资(zī)源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的(de)首要方向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的(de)激(jī)烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数(shù)据(jù)，9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自成(chéng)立(lì)以来(lái)的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展(zhǎn)证(zhèng)券均(jūn)于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年(nián)同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等(děng)支(zhī)出过高(gāo)，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券(quàn)商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投行业务手续(xù)费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股(gǔ)券商实(shí)现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券均实现了(le)营(yíng)收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批复，成(chéng)立(lì)合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作取得(dé)进一(yī)步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化的平台优势(shì)，整合集团资(zī)源，持续(xù)关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩(jì)表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间(jiān)最早的一批合资券(quàn)商之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业板(bǎn)注(zhù)册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易所互联互通全球(qiú)存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在(zài)6月底(dǐ)前完成(chéng)。不(bù)言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合并对两家外资控股券商在(zài)中国展业(yè)情况，也将造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道(dào)对(duì)瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司之间达成协(xié)议(yì)和合并计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券(quàn)作为(wèi)瑞信集(jí)团股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)下属控股子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能(néng)产生的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明(míng)存(cún)在(zài)可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营能力(lì)产生重大疑(yí)虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设立规则(zé)》后首家(jiā)获(huò)批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元(yuán)获(huò)得(dé)控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突(tū)如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)将受同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券(quàn)公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的(de)局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发(fā)现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财(cái)富管理(lǐ)成(chéng)为其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了特色投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍上市公司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动(dòng)等(děng)多(duō)种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一站式的综合(hé)性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业(yè)务将定位于“中国高(gāo)端财富人群(qún)”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富(fù)管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团(tuán)全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年底与北(běi)京(jīng)高华(huá)签订《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的(de)研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户(hù)提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富(fù)客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管(guǎn)理平台未来(lái)战略规划，并(bìng)进一步(bù)拓展境(jìng)内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代(dài)销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新(xīn)产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人(rén)财富管理业务，这在具备外资(zī)银行股(gǔ)东(dōng)背景的(de)券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为(wèi)平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值(zhí)和超(chāo)高净值客户及其家族提供专(zhuān)业(yè)、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富(fù)管理(lǐ)大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其(qí)财富(fù)管理(lǐ)部秉持(chí)着(zhe)为客户(hù)进行全(quán)方(fāng)位资产配置(zhì)和满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资(zī)解决方案和(hé)财富规(guī)划方面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多(duō)支产品为客户在(zài)同一策略下提供差(chà)异化选择(zé)及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括(kuò)证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的(de)外商独资证券公司。就监管批复(fù)信(xìn)息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出(chū)资额(é)10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为(wèi)外商独资(zī)券商。从数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商(shāng)已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资(zī)券商的(de)设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)国资本市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了(le)实实在(zài)在的机(jī)遇。各金(jīn)融(róng)机构高度重视中国市场，将(jiāng)继续与中国深化(huà)合(hé)作，积(jī)极拓展(zhǎn)在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资(zī)券商的市场竞争，国(guó)内券商(shāng)也纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华西(xī)证券即在(zài)2022年年报中表示(shì)，外资(zī)机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国(guó)民待遇，外(wài)资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国证券市(shì)场，对本土证券(quàn)公司(sī)既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国资(zī)本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过(guò)与(yǔ)国(guó)际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势更趋明当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍显(xiǎn)，业务多元化(huà)发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发展理(lǐ)念(niàn)的变(biàn)革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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