个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子p>

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解(jiě)客户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(d中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子à)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心之后中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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