5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已经快要(yào)接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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