金融界5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(xī)、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加(ji全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ā)息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本(běn)周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情(qíng)况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政(zhèng)策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周(zhōu)初请(qǐng)失业金人数升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强大幅下(xià)跌(diē)，在(zài)情绪修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数大幅上升(shēng)使得(dé)贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大(dà)幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势，白(bái)银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与有色金(jīn)属大幅(fú)回落(luò)等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行(xíng)业危(wēi)机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续(xù)政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务(wù)上(shàng)限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将会(huì)不(bù)断(duàn)刷新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低(dī)做(zuò)多配置依然是(shì)核心建议。

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