防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正

　　财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正义了(le)“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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