近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存(cún)在(zài)很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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