在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周(zhō鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读u)期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多(duō)的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这(zh鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读è)一(yī)切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价(jià)。

　　Su鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读bramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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