国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助(zhù)协议(yì)以维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自(zì)美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新(xīn)低。目前(qián)包括来(lái)自美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他银行进行协调会(huì)议，为第(dì)一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银(yín)行越来(lái)越多的问题(tí)。美联储负责金融(róng)业监管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查(chá)员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击(jī)。他(tā)们的确发(fā)现了风(fēng)险，却没有采取足够的(de)措(cuò)施(shī)，保证该行(xíng)足够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行业(yè)审查(chá)员已经确(què)定了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的公(gōng)开审(shěn)查报(bào)告(gào)或警告，数(shù)量是其他(tā)银(yín)行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大，近(jìn)些年美(měi)联储忽视了(le)范围(wéi)更(gèng)广的问题，比如该行多年(nián)来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美元银(yín)行的一(yī)系(xì)列(liè)规定，包括压(yā)力(lì)测(cè)试和(hé)流(liú)动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的(de)银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估(gū)，对于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国白(bái)宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国总统拜(bài)登批准内华达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风(fēng)暴影响的(de)地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联(lián)邦援(yuán)助(zhù)资金可(kě)在(zài)成本(běn)分担的基础上提供(gōng)给州政府和(hé)符(fú)合条件的地方政府以(yǐ)及某些私(sī)人非营利(lì)组织，用(yòng)于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就(jiù)乌(wū)克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧(ōu)盟(méng)委员会执行(xíng)副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行(xíng)动解决欧盟(méng)成员国和乌(wū)克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农产品的单(dān)边(biān)措施(shī)。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影响的成员国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧(ōu)盟将继续推进包括(kuò)葵花(huā)籽油(yóu)等(děng)产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通过(guò)欧盟通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据(jù)显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布的数(shù)据(jù)再度印(yìn)证(zhèng)了美国(guó)通胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公布(bù)后，美国短(duǎn)期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的(de)一季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同日(rì)公布的一(yī)季度核心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师张晨向(xiàng)期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增(zēng)速(sù)出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美(měi)国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧(ōu)美银(yín)行信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人(rén)消费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联(lián)储5月份加息(xī)基本不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数(shù)据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择。随着此前(qián)银行业危(wēi)机的爆(bào)发以(yǐ)及(jí)一(yī)季度经(jīng)济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说，这意味着进行政策(cè)选择时不得(dé)不更加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美联储5月(yuè)大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的(de)把控(kòng)，且对未来(lái)加息的态度(dù)或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了(le)充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无(wú)最(zuì)新点阵图(tú)和(hé)经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于(yú)利(lì)率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面。其中，在(zài)决议(yì)声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的(de)新闻发布(bù)会上(shàng)，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币政策以及(jí)银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市(shì)场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会(huì)透露其(qí)愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是(shì)美联储(chǔ)对于目前金融以及(jí)经(jīng)济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将降(jiàng)息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储依(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了yī)然偏鹰派，则预期风险资产将继续回(huí)调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了示，由(yóu)于当前(qián)市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分，预(yù)计加息结果不(bù)会引起市场较大波(bō)动，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧(jiù)不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本(běn)次会(huì)议熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了上需要重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明以及(jí)鲍(bào)威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的(de)倾向(xiàng)，则市(shì)场或(huò)将面临较大的(de)冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素(sù)方面，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反(fǎn)复，不(bù)断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度(dù)来看，全(quán)球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市(shì)场和(hé)美联(lián)储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的(de)预(yù)期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但(dàn)无(wú)论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而(ér)引发美联(lián)储货币政策(cè)前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计(jì)，在5月美联(lián)储议息会议(yì)落(luò)地后的一(yī)段时间内，市场仍然(rán)会延续(xù)上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美联储还需(xū)在更多数据指引以(yǐ)及银行风险(xiǎn)事件落(luò)地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走一步(bù)看一(yī)步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美(měi)国(guó)经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的(de)是(shì)美(měi)债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是(shì)最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变化使得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越多的金融溢价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期的表现也是易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未(wèi)能对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于美联(lián)储降息的预(yù)期仍大幅领先美(měi)联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降(jiàng)息(xī)预期的修(xiū)正或将带来金(jīn)银(yín)价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时(shí)基本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内“五一”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加风(fēng)险资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联储议(yì)息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机(jī)及债(zhài)务上限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假(jiǎ)期后(hòu)可(kě)关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联(lián)储会(huì)议(yì)这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够(gòu)安(ān)全边际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息会议(yì)给出(chū)的(de)指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了