今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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