用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(lì)史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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