一周期是什么意思是多少天ng>作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统计局公布(bù)了4月(yuè)份的通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需(xū)要(yào)担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收一周期是什么意思是多少天窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升(shēng)、消费(fèi)需求(qiú)逐步(bù)回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过(guò)其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看(kàn)，食品(pǐn)项仍是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食(shí)品价格(gé)则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至0.7％一周期是什么意思是多少天。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行需(xū)求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市(shì)场需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商品(pǐn)价格波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料(liào)、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波动带(dài)动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学(xué)原料及制品相(xiāng)关行(xíng)业价格(gé)环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需(xū)求表现不及预期影响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自(zì)去年(nián)底(dǐ)以来(lái)的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续释放(fàng)、供(gōng)给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的(de)时候？我们(men)认为，应(yīng)当理(lǐ)性看待(dài)物价数(shù)据，“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩压(yā)力正在逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情(qíng)影响供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基数或(huò)对今年后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的(de)走势。而随着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工(gōng)作的开展，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半(bàn)年物(wù)价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保(bǎo)持(chí)温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛(máo)盾。

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