今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了(le)方俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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