自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的投资(zī)风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技术革命，但直言客观上(shàng)当(dāng)下(xià)的研(yán)究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的的定价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基金在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)仓位基本(běn)都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有一季度(dù)仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量(liàng)的行动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头号(hào)重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一(yī)季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而(ér)美团(tuán)新进其(qí)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内(nèi)首位主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基(jī)金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(dá)优(yōu)质精选、易方达优势企业(yè)三年、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都会清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资(zī)思路，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察(chá)公司的发(fā)展，等到(dào)它们用事(shì)实(shí)证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对(duì)基本面(miàn)分析(xī)方法(fǎ)的(de)理解和(hé)对具体行业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做(zuò)出对具体(tǐ)投资(zī)标的(de)内在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这一(yī)目(mù)标的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升(shēng)级的(de)经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形(xíng)下(xià)，好公司都会给投资者带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报告(gào)并对财务数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核(hé)心(xīn)手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有(yǒu)经(jīng)营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数据(jù)中，定量的数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并(bìng)修(xiū)正调(diào)研中对企业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感知。如(rú)果能对一家公司过去和当(dāng)前(qián)的(de)财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成(chéng)功(gōng)的公司都经历(lì)过(guò)短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下来的(de)重要因素(sù)，也通常意(yì)味着(zhe)长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一(yī)动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端(duān)制造业(yè)资产经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预(yù)期(qī)、国际(jì)关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资(zī)组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新(xīn)经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度(dù)中国(guó)经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境(jìng)下各(gè)种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了(le)未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化(huà)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季(jì)度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一(yī)季度退出该(gāi)基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍保(bǎo)留在(zài)前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代(dài)也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也进行了(le)积极的研究(jiū)，方(fāng)向上(shàng)非常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客(kè)观上我们(men)当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我(wǒ)们(men)“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研(yán)究获(huò)得超额(é)认知(zhī)、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市(shì)场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同(tóng)的(de)声音和(hé)举动(dòng)；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业已经进(jìn)入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真(zhēn)的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的(de)困难模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为核心的(de)高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学(xué)业(yè)务(wù)增长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观(guān)经(jīng)济指标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了(le)明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的(de)复(fù)苏力度还(hái)不是(shì)很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权(quán)益市场处在较(jiào)好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的(de)时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难(nán)终将找到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场(chǎng)波动(dòng)对应的(de)预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合适(shì)的(de)。未来我们依然会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创造价(jià)值的实(shí)现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类(lèi)企业，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益是成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季报(bào)显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前(qián)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝十大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力(lì)度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓(cāng)力(lì)度最大(dà)，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资本(běn)市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概(gài)率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预(yù)期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开(kāi)始偏离(lí)复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一(yī)个过(guò)程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，需要(yào)时(shí)间修(xiū)复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概(gài)率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公(gōng)布的社融(róng)和地产数(shù)据分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出(chū)加息过快带来的(de)金(jīn)融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资(zī)产问题(tí)不大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也(yě)意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在(zài)过去(qù)几年始终(zhōng)做正(zhèng)确的(de)事，经(jīng)营效(xiào)率提(tí)升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们(men)对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝