5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”200mm是多少米，2000mm是多少米之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产(200mm是多少米，2000mm是多少米chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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