北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想(xiǎn俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大g)要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(b俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大iàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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