一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)邵阳学院是几本大学邵阳学院是几本大学>来越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(g邵阳学院是几本大学āo)的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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