金融界4月27日(rì)消息  顶着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间(jiān)第一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得(dé)注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李渡并没(méi)有引(yǐn)入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和(hé)2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告(gào)费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香型(xíng)为(wèi)主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白(bái)酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼(jiān)香型(xíng)三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国白酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡(dù)归(guī)母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到(dào)2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三(sān)年(nián)时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势(shì)，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大(dà)部(bù)分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对其产销(xiāo)失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的(de)毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴(wú)向东的(de)操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的(de)“白(bái)酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出(chū)生在湖南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下(xià)新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新(xīn)华(huá)联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式(shì)开启了他的(de)白(bái)酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协议，这(zhè)是他在(zài)白(bái)酒业首创了(le)一种新模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金六福(fú)在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男(nán)足主教练的米卢(lú)誉为神(shén)奇(qí)教(jiào)练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担(dān)任金六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六(liù)福。”很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，金六福的广(guǎng)告投(tóu)放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能(néng)发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南(nán)知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正(zhèng)式青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东(dōng)实际(jì)控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华(huá)泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六(liù)福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南(nán)省(shěng)株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币(bì)财(cái)富位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负(fù)增长、收入低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷(juǎn)时代(dài)，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在(zài)疫情场(chǎng)景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响，次(cì)高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会(huì)出现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩(kuò)展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企(qǐ)的渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱(qián)以下(xià)的(de)价位(wèi)带，其(qí)原(yuán)因在于(yú)城市化，大(dà)部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致未(wèi)来升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格(gé)带(dài)白酒节前和(hé)节后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么