财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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