近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋(wū)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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