金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少rù)备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(zhēn)对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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