中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期(qī)获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际(jì)金融(róng)巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商(shāng)牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何(hé)解决(jué)，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券(quàn)商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券商”们的(de)市(shì)场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中(zhōng)证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于市场(chǎng)行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券则延续(xù)自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外(wài)资股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)，业绩较上(shàng)年出现明(míng)显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期(qī)有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受(shòu)市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商也(yě)难(nán)以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支(zhī)出(chū)过高(gāo)，在展业初期容易(yì)导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务(wù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证黄山山体主要由什么岩石构成券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业(yè)务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和(hé)尚”念好了(le)中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外资控股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券(quàn)均(jūn)实(shí)现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行业(yè)中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第(dì)三个完整会计(jì)年度(dù)。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立(lì)合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运(yùn)作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化的(de)平台(tái)优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境外(wài)机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中(zhōng)国时间最早的一批合(hé)资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证(zhèng)业(yè)务等。

　　值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，今(jīn)年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团和(hé)瑞银(yín)集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士(shì)联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对两家外资(zī)控股券(quàn)商在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)情况，也(yě)将造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的(de)无保留意见审计(jì)报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股份公司之(zhī)间达(dá)成(chéng)协议和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计划(huà)的(de)完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来(lái)的运(yùn)营(yíng)和财务业绩受到(dào)上述(shù)合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司持续经营(yíng)能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则》后首家(jiā)获批(pī)的合资(zī)证券公(gōng)司(sī)。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获(huò)得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在(zài)该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司(sī)股权管理规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及股东的控(kòng)股股东、实(shí)际控制人参股证券(quàn)公司(sī)的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参(cān)一(yī)控”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋(fù)深入(rù)财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多(duō)种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际(jì)证券财富管理业务将定位(wèi)于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持以及集(jí)团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作(zuò)四(sì)个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产(chǎn)品为中心(xīn)的业(yè)务核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供(gōng)具(jù)有野村集(jí)团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华(huá)完成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的(de)研(yán)发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富(fù)客(kè)户(hù)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境(jìng)内私人(rén)财富管理(lǐ)平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续(xù)推进私(sī)募(mù)股(gǔ)权(quán)基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银(yín)行股东(dōng)背(bèi)景的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负(fù)责(zé)公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为高(gāo)净(jìng)值和超(chāo)高净值客(kè)户及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元及定制化(huà)的(de)资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的(de)新(xīn)政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示(shì)，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进(jìn)一步(bù)完善投(tóu)资解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面积(jī)极(jí)扩(kuò)充现有架上(shàng)策(cè)略，精选上架多(duō)支产品为客户(hù)在同一(yī)策略(lüè)下(xià)提供(gōng)差异(yì)化选择(zé)及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力度(dù)不(bù)断加大，各外(wài)资金(jīn)融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产(chǎn)管理（限于(yú)从事资(zī)产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司(sī)全资(zī)设立，出(chū)资额(é)10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等(děng)多(duō)家外(wài)资(zī)券商的设立(lì)申请(qǐng)仍处于(yú)证(zhèng)监会(huì)审批阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛(shèng)等国际金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华(huá)亲(qīn)身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市(shì)场发(fā)展前景。近年来(lái)中国(guó)资(zī)本市(shì)场对外开(kāi)放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资(zī)者(zhě)带(dài)来了实(shí)实在在的(de)机遇。各(gè)金(jīn)融机(jī)构高(gāo)度重视中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢黄山山体主要由什么岩石构成(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇(yù)。例(lì)如(rú)，华(huá)西(xī)证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展业便利度不(bù)断提(tí)升，经营范(fàn)围和监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来了(le)国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提(tí)升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业(yè)务多元化发展趋(qū)势初步形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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