随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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