财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动g>。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损。