随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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