个人养老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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