在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好的(de)行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的(de)领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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