财(cái)联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具(jù)备(bèi)明(míng)显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一定无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗程度上助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分(fēn)别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西(xī)藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本土(tǔ)与(yǔ)外资(zī)两大(dà)阵营的分(fēn)化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪(kān)称一抹亮(liàng)色。民生(shēng)证(zhèng)券王言(yán)海(hǎi)5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步(bù)复苏(sū)，叠(dié)加成(chéng)本压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相比去(qù)年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符(fú)蓉(róng)预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域(yù)持续(xù)扭亏、释放利润的一(yī)年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局或成(chéng)“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表(biǎo)现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒股价跌近(jìn)六(liù)成(chéng)，珠江啤酒则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中(zhōng)国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的(de)力波、福(fú)建(jiàn)的惠泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每(měi)座(zuò)城(chéng)市(shì)都拥有自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山(shān)山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集(jí)中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将(jiāng)有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步提(tí)升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析人士(shì)指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百威英(yīng)博甩(shuǎi)开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)颓势明(míng)显，百威英博销量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤酒2022年净利(lì)同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增(zēng)长将低于去(qù)年的水平，研(yán)报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯(wéi)一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国多(duō)个地区(qū)的销售权(quán)划归重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印(yìn)钞机？

　　分(fēn)析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤(pí)酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在(zài)已经很难见(jiàn)到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤(pí)酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料(liào)；下游(yóu)终端议(yì)价(jià)能力(lì)较强，进入存量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转型已多次实(shí)施提价(jià)举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品(pǐn)结构(gòu)优化(huà)、加速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱(ruò)于成(chéng)本催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的(de)提价(jià)，近几(jǐ)年(nián)时有发(fā)生。啤酒提价(jià)涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域(yù)由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提价(jià)，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在(zài)3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了(le)继(jì)续突(tū)破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(p无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗í)酒：中档高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品方(fāng)面(miàn)，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布(bù)的研报指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基础上(shàng无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)，进一步提升中档崂山品牌占比，并借(jiè)助桶啤、白(bái)啤(pí)等高端产(chǎn)品放(fàng)量，带动(dòng)整(zhěng)体产品(pǐn)结构持续(xù)升(shēng)级。随(suí)着23年现饮场景全(quán)面复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低(dī)基数效应，预(yù)计公司全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成(chéng)交(jiāo)割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的(de)喜力，旗(qí)下(xià)拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润(rùn)啤酒高(gāo)端及(jí)超高端产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下(xià)）产品收入占比达47%，表明(míng)目(mù)前市(shì)场更加认可、熟(shú)悉其经济型(xíng)产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受(shòu)度(dù)相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的(de)秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號(hào)社区(qū)小酒馆这种新零(líng)售业态的落(luò)地生根。中邮证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同(tóng)时带动公(gōng)司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君食品点(diǎn)评(píng)称，改革红(hóng)利释放正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业(yè)绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于(yú)蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋势，产品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更(gèng)加能够顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥(yōng)有长期可持续发(fā)展潜力(lì)，并有望(wàng)成为行业新引(yǐn)领者。

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