尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ong>春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。