周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方(f旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容āng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿。旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容>

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台。

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