随着(zhe)一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chā丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗o)配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑(h丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗uá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局(jú)和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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