“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xi标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产àn)亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的(de)美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢(g标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产āng)胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对(duì)今(jīn)年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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