金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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